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四季度行業(yè)報告3篇

發(fā)布時間:2023-10-11 12:35:01 查看人數(shù):15

四季度行業(yè)報告

篇一 第四季度中藥行業(yè)投資策略報告

第四季度中藥行業(yè)投資策略報告

板塊走勢前高后平。今年中藥的強(qiáng)勢僅僅只延續(xù)了一個季度。從第二季度開始,走勢明顯疲弱。

投資焦點(diǎn)應(yīng)從防御性向發(fā)展力轉(zhuǎn)移。鑒于政策性降價陰影逼近、估值已充分反映“防御性基本面”,以及行業(yè)競爭導(dǎo)致利潤率持續(xù)下降,我們認(rèn)為中藥的防御功能已走至盡頭。今后的投資策略,應(yīng)著眼于行業(yè)的中長期技術(shù)進(jìn)步和發(fā)展能力,以此來拓展盈利空間。

中藥注射劑是中長線投資的重點(diǎn)戰(zhàn)略方向。原創(chuàng):中藥現(xiàn)代化是中藥發(fā)展的趨勢,而注射劑則是這一進(jìn)程的急先鋒。隨著中藥現(xiàn)代化進(jìn)程的加快,制藥界對中藥注射劑的關(guān)注有增無減,在研產(chǎn)品快速增加,正孕育著第三輪發(fā)展浪潮。

注射劑是目前醫(yī)院臨床用中藥的主導(dǎo)劑型。醫(yī)院中藥用藥品種的前位中,有個為注射劑。臨床主要用于心腦血管疾病、腫瘤、細(xì)菌和病毒感染等中醫(yī)較西醫(yī)優(yōu)勢的領(lǐng)域。以銀杏葉制劑為例,從××年開始,注射劑型在醫(yī)院的`市場份額已超過各種口服制劑的總和,其銷售收入年平均增長率達(dá)%以上。

技術(shù)進(jìn)步將帶來大機(jī)遇。中藥注射劑臨床運(yùn)用的最大阻礙來自醫(yī)生對安全性的擔(dān)心;其次是對其療效的不信任。這些障礙將隨著中藥現(xiàn)代化的深入而消除。指紋圖譜作為一個平臺技術(shù),可以質(zhì)量控制和開發(fā)研究提供有效的方法;膜分離超濾技術(shù)可改善注射液澄明度及去除熱原;采用真空冷凍干燥和噴霧通氣新技術(shù)來制備中藥粉針,可提高產(chǎn)品的穩(wěn)定性。

天士力是中藥注射劑產(chǎn)業(yè)的“戰(zhàn)略要塞”型品種。雖然近期業(yè)績增長溫和,缺乏強(qiáng)勁的短期股價催化劑,但值得搜集和等待,故將投資評級由“謹(jǐn)慎推薦-”上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦-”。

篇二 第四季度旅游行業(yè)投資策略報告

第四季度旅游行業(yè)投資策略報告

投資要點(diǎn): 旅游行業(yè)繼續(xù)在景氣周期運(yùn)行,在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降的背景下,具有防御特征的旅游行業(yè)相對投資價值更加突出,維持推薦評級。重點(diǎn)公司不含權(quán)的股價總體高估8.5%,但考慮到平均10送3的.對價預(yù)期后,仍有15%的上漲空間。

旅游行業(yè)保持快速增長。今年以來,我國旅游業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢,前兩個黃金周游客增長13.6%,旅游收入增長14.8%。1-8月入境旅游者增長12.74%,旅游外匯收入增長19.21%。預(yù)計全年旅游總收入7900億元,同比增長15.5%。預(yù)計2010年前行業(yè)增長速度達(dá)到10%。

景區(qū)、酒店運(yùn)行良好,旅行社經(jīng)營仍不樂觀。景區(qū)子行業(yè)地區(qū)分化明顯,長期依然維持價格、游客雙增長的趨勢;酒店行業(yè)客房價格繼續(xù)上漲、熱點(diǎn)地區(qū)出租率下降,出現(xiàn)階段性頂部跡象,長期來看,集團(tuán)化將繼續(xù)快速提高;旅行社受人民幣升值影響相對較大、行業(yè)競爭激烈,經(jīng)營仍不樂觀。

中期業(yè)績繼續(xù)增長,但增速不及預(yù)期。16家重點(diǎn)公司中期收入、營業(yè)利潤、凈利潤分別增長14.3%、24.1%、0.4%。營業(yè)利潤的快速增長顯示上市公司主業(yè)發(fā)展良好,但由于投資收益等非經(jīng)常性損益下降以及部分景區(qū)業(yè)績下降,總體增長不及預(yù)期;

針對兩種類型公司采取不同的投資策略。建議對旅游行業(yè)中品牌優(yōu)勢明顯行業(yè)龍頭公司(華僑城、錦江酒店)及質(zhì)地優(yōu)良的景區(qū)類公司(麗江旅游)采取買入并持有的長期投資策略;對品牌優(yōu)勢尚不明顯但具有階段性機(jī)會的公司采取逢低買入、階段性持有的投資策略。

維持行業(yè)推薦評級。如不考慮含權(quán)因素,重點(diǎn)公司股價總體高估8.5%,但考慮到10送3的對價后,重點(diǎn)公司總體上仍有15%的上漲空間?;趯r預(yù)期,維持行業(yè)推薦評級。維持華僑城強(qiáng)烈推薦-a、桂林旅游謹(jǐn)慎推薦-a的投資評級,維持華僑城強(qiáng)烈推薦-a,桂林旅游、峨眉山、麗江旅游、首旅股份、錦江酒店謹(jǐn)慎推薦的評級。

篇三 第四季度航空行業(yè)投資策略報告

第四季度航空行業(yè)投資策略報告范文

投資要點(diǎn):

民航客運(yùn)增長正常,貨運(yùn)略低于預(yù)期:1-8月份,民航累計實(shí)現(xiàn)總周轉(zhuǎn)量增長11.25%,同比04年的報復(fù)式增長,今年民航總量增長的確有所放緩;客運(yùn)運(yùn)量實(shí)現(xiàn)了12.5%增長,基本符合市場預(yù)期,貨運(yùn)增長略低于市場預(yù)期,同比增速只有8%左右。

航油調(diào)價以及定價體系改革存在變數(shù):盡管目前石化行業(yè)在發(fā)改委限價政策下承擔(dān)了大部分原油上漲成本,但未來如果油價持續(xù)保持在60美元/桶以上,成品油提價將是無法避免;我們預(yù)計年內(nèi)航油再次提價的可能性不大,而明年的價格將取決于國際原油的走勢。短期內(nèi),我們將看見國內(nèi)航油價格體制改革政策的出臺,具體影響還難以判斷。

上海機(jī)場投資要點(diǎn):在虹橋機(jī)場日漸飽和而浦東機(jī)場二跑道投入使用后產(chǎn)能擴(kuò)大的.情況下,未來2-3年機(jī)場利用率將繼續(xù)提高,業(yè)務(wù)量將保持在15-20%增長,利潤增長將快于收入增長。股權(quán)分置方案有可能涉及虹橋機(jī)場以及浦東貨站資產(chǎn)的注入,都可能明顯提升機(jī)場業(yè)績,但鑒于航油公司收益可能下降,維持“謹(jǐn)慎推薦-a”投資評級,在含權(quán)預(yù)期下股價低于15.5元將是較好買點(diǎn),建議逢低買入,長線持有。

深圳機(jī)場投資要點(diǎn):主業(yè)發(fā)展依舊良好,機(jī)場在05-07年依舊可以獲得穩(wěn)健的盈利增長。未來股價的催化劑因素包括貨運(yùn)增長以及迪斯尼樂園的效應(yīng)??紤]到目前機(jī)場較低的市盈率水平以及可能較好的對價方案,維持“謹(jǐn)慎推薦-a”投資評級;從股價上看,我們認(rèn)為機(jī)場股價低于8元將是較好的買點(diǎn).

白云機(jī)場投資要點(diǎn):目前股價7.6元左右,股價已經(jīng)包含2股對價預(yù)期,自然除權(quán)后股價應(yīng)該在6.3元;按照除權(quán)后價格計算,考慮可轉(zhuǎn)債的攤薄效應(yīng),05/06年pe大約在27.5倍和18.5倍左右.由于轉(zhuǎn)債發(fā)行將對業(yè)績增長帶來持續(xù)性壓力,同時目前業(yè)務(wù)量增長尤其是貨運(yùn)方面并不能同比例帶來收入增長,而且fedex效應(yīng)可能低于市場普遍預(yù)期,我們維持短期”中性-a”投資評級;但鑒于白云業(yè)績的長期成長空間依舊巨大(包括戶外廣告等延伸服務(wù)收入以及貨運(yùn)業(yè)務(wù)的整合),我們建議股價低于7.2元時買進(jìn),長期持有。

四季度行業(yè)報告3篇

第四季度旅游行業(yè)投資策略報告投資要點(diǎn): 旅游行業(yè)繼續(xù)在景氣周期運(yùn)行,在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降的背景下,具有防御特征的旅游行業(yè)相對投資價值更加突出,維持推薦評級。重點(diǎn)公司不含權(quán)…
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